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中银国际-化工行业周报:供给受限硅、氯碱、纯碱、氟化工产业链

发布日期:2021-11-02 04:07   来源:未知   阅读:

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  各地能耗双控政策影响显现,磷化工、金属硅-有机硅、氯碱等子行业开工率受限。【慧博投研资讯】

  本周跟踪的101个化工品种中,共有60个品种价格上涨,15个品种价格下跌,26个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是金属硅、R134a、黄磷、液氯、二氯甲烷;而跌幅前五的品种分别是NYMEX天然气、丁二烯、粘胶短纤、双酚A、纯苯。

  本周WTI原油收于73.95美元/桶,周涨幅2.75%;布伦特原油收于77.20美元/桶,周涨幅2.47%。受墨西哥湾两次飓风过后能源生产恢复缓慢,原油用于发电的可能性增加,美原油库存持续性下滑影响,本周原油录得连续第五周上涨。EIA本周公布数据显示,美国原油库存下降348.1万桶,降幅略超预期,汽油库存则意外上涨347.4万桶。美原油库存连续第7周录得降幅可见北美燃料需求增长强劲,天然气价格暴涨与北半球冬季将至也将在一定程度上助推需求端,同时疫苗普及率的提高推动了全球经济稳步复苏,预计短期内原油价格将进一步上行。

  受云南地区能耗双控政策部分落地影响,本周金属硅价格继续大涨,收报6.2万元/吨,较上周收盘上涨49.4%,有机硅价格环比上涨14.5%。供应方面,本周西南地区开工率降低,产量减少,德宏地区已全面停炉,保山地区已明显减产,怒江地区暂维持生产,据《云南省节能工作领导小组办公室关于坚决做好能耗双控有关工作的通知》,9-12月工业硅生产企业月均产量不得高于8月份产量的10%。随着云南地区停炉减产,供应将大幅减少。根据百川盈孚测算,8月份云南金属硅产量约6.4万吨,意味着9-12月云南地区月均产能上限仅为0.64万吨。需求端看,有机硅开工下行,对金属硅需求略有减少,多晶硅则在开工高位,对金属硅需求较高,厂商积极寻货。短期来看,金属硅价格或有进一步上涨趋势。

  本周纯碱持续大涨,轻质纯碱华东市场收报3000元/吨,创历史新高,周收盘价涨幅16.5%。受江苏实联(110万吨/年)、徐州丰成(60万吨/年)、中盐昆山(85万吨/年)全厂停车,天津渤化(80万吨/年)推迟开工,江苏连云港(130万吨/年)周中开始两台锅炉停车,广东南碱(60万吨/年)限电低位运行,陕西兴化(30万吨/年)周六起全厂停车影响,纯碱供应明显减少。短期来看,江苏地区能耗双控政策,其他地区限电措施对纯碱价格提供了较有力的支撑。从中长期看,在碳中和、碳达峰国家政策促进下,光伏玻璃产业线不断投产,近三年光伏玻璃对纯碱的需求将取得快速增长。加上上游原盐、动力煤、合成氨上涨支撑,预计纯碱价格将在较长一段时间处于高位态势。

  周期类行业:细分产品价格波动加大:截止8月25日,跟踪的产品中52%产品价格环比上涨,其中涨幅超过10%的产品占比15%;41%产品价格环比下跌;另外7%产品价格持平。环比7月,8月产品价格整体波动降低,价格上行趋势趋缓。

  截止8月24日,WTI价格环比上月下跌6.28%,布伦特原油价格环比上月下跌4.03%。与2020年同期相比,约90%的化工产品价格同比上涨。行业数据:7月行业PPI指数113.4,环比6月再次上行。即将进入“金九银十”旺季,在供给未明显提升背景下,化纤、纯碱、有机硅等部分产品价格预计仍将高位震荡,长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。

  成长类公司:国内半导体材料行业处于快速发展期。首先,国产化在最近两年可能会有比较大的提升;其次,在某些产品上,今年也是阶段性供不应求,或者由于原料端影响,部分产品出现了涨价;考虑到之前的业绩基数较低,部分半导体材料公司的业绩弹性非常大。另一方面,受益于下游新能源汽车行业高速发展,上游部分材料(如DMC/NMP/PVDF/金属硅等)同样供给偏紧持续涨价,且景气持续时间预计较长。

  投资建议,中报披露期结束,行业龙头企业业绩亮眼。半导体、新能源材料等子行业关注度持续提升。中期关注的子行业包括化肥、农药、化纤、维生素、纯碱、硅产业链、新材料等,挑选各子行业优势龙头企业。推荐个股:万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、桐昆股份、晶瑞电材、万润股份等,关注东方盛虹、国瓷材料、合盛硅业等。

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